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黃清照
巴菲特喊進浦項 台灣鋼鐵買誰近年來受到新興市場需求推升，全球原物 料包括油價、塑化、金屬報價、BDI與鋼鐵等價格紛紛暴漲，也使得相關公司獲利水漲船高，其股價更是全面大漲。除了中國的鞍鋼、武鋼、寶鋼股價於近2年飆 了10倍、7.8倍、4.8倍外，米塔爾鋼鐵公司2003年以來漲了16倍；美國鋼鐵公司也由9.44美元漲至127.26美元，漲幅也高達12倍。
此 外股神巴菲特在看空美元下，也表示南韓股市價位便宜，尤其看好浦項鋼鐵、現代鋼鐵和起亞汽車，並於2006年以5.72億美元買下349萬股浦項鋼鐵，占 該公司股權4％，若以去年底浦項鋼鐵收盤價的309000韓圜，漲至10月的765000韓圜的歷史新高，漲幅就高達148％，似乎有彌補太早賣掉中石油 股份的遺憾。然而全球鋼鐵股股價近年來倍數飆漲之際，台灣的鋼鐵股則有被低估之嫌，研判於度過了第3季價格下跌壓力後，第4季至明年首季的旺季行情不容小 覷，東鋼(2006)、豐興(2015)、中鴻(2014)、新光鋼(2031)則是焦點。
國際鋼價回升 中鋼盤價看漲
低迷一段期間的美 國鋼鐵市場也可望於明年首季止穩，除了Nucor Steel和Ak Steel等大廠已率先宣布，調漲明年1月熱軋鋼品每公噸33美元外，國內鍍鋅鋼板大廠燁輝(2023)，決定提前調漲明年1月外銷美國價格每公噸20美 元，甚至盛餘(2029)也打算跟進調漲每公噸15～20美元。
而2008年第1季兩岸鋼鐵大廠的盤價會議即將展開，中國寶鋼訂11月20或21 日開出新價，中鋼則於11月22日，雖然寶鋼明年第1季盤價持平可能性高，但中鋼目前報價與亞洲各鋼廠存在不小價差，加上考量鋼鐵原料和航運成本大增，預 期冷、熱軋及棒線等大宗鋼品價格，每公噸將調漲500～600元，平均漲幅達3％左右，故研判鋼鐵景氣可望持續旺至2008年。
中鴻獲利逐季成長 投信大舉認養
不 過近期中鋼因獲利被高運價所拖累，使得股價自10月初的52元跌至41.5元，外資也毫不留情於此期間大砍張，但是隨著價格可望調升，研判整體鋼鐵股將有 機會止穩轉強，其中中鋼旗下的中鴻(2014)將可特別留意。原本中鴻的熱軋鋼品比中鋼每公噸高約1千元，達19100～19200元，所以第3季 EPS0.63元仍可較第2季的0.59元成長，研判一旦中鋼調高價格，中鴻仍有跟進機會，加上股價偏低，有機會成為鋼鐵股指標。
中鴻前3季 EPS1.69元，10月營收41億，月增率有24.7％，預估全年EPS上看2元，此外股價除了突破19.85元連接18.9元的下降壓力線外，若由月 線觀察，也是突破了24.1元連接20元的長期下降壓力線，配合近期投信自11月來的大買，融資呈現反向減肥，融資使用率只有15.5％下，讀者逢低可布 局。
鎳價回升 不鏽鋼廠營運加溫
國際鎳價自今年5月的每噸5.4萬美元反轉，而且是一路大跌至8月的2.48萬美元，跌幅高達54％，造成國內不鏽鋼廠的庫存跌價損失擴大，第3季獲利明顯下滑，甚至出現單月虧損，使得第3季原物料股大漲之際，唯有不鏽鋼股獨憔悴。
所 幸鎳價已於9月止跌回穩，目前每噸回升至3.3萬美元之上，推升國內廠商10月營收普遍回升，其中大成鋼(2027)10月合併營收34.03億，不僅創 下歷史新高，月增率有45％；允強(2034)10月營收則是達20億，月增率更高達52％；甚至生產不鏽鋼螺絲螺帽的華祺(5015)也有23％的月增 率。但受到高價庫存衝擊，允強10月虧了3千萬，華祺虧了1800萬，但隨著唐榮與燁聯等不鏽鋼大廠調高11月報價下，配合鎳價的回升，評估其最差情況已 過，至明年首季可望逐月轉佳。
低價庫存優勢 新光鋼獲利倍增
新光鋼鐵(2031)10月營收9.04億，創下近3年新高，單月稅前盈餘 1.2億，較去年同期大幅成長1.73倍，於不鏽鋼族群中表現最佳，累計前10月稅前盈餘10.4億，較去年成長82％，稅前EPS4.4元。由於新光鋼 是國內最大的鋼板裁剪廠商，產品線包括碳鋼、不鏽鋼和特殊鋼板等，公司在第3季鋼價市況不佳時，大量自羅馬尼亞、巴西等地進料，使得低價庫存已建立達6個 月水準，超過18萬噸以上。
此外高雄二廠已完工加入營運，觀音廠第三期擴建也將完成，隨著碳鋼與不鏽鋼價格的回升，配合低價庫存優勢，預期未來半 年獲利不容小覷。展望11、12月的累計稅前盈餘可達2.5億，稅前EPS有再賺1元實力，全年稅後EPS挑戰4.8元，本益比僅7倍。上週受到投信買盤 推升下，股價突破33.6元連接32.5元的下降壓力線，短線若壓回可逢低卡位。
投信默默布局東鋼、豐興
鋼筋報價自8月底調漲後，使得東 鋼(2006)、豐興(2015)營收維持高檔，低價的威致(2028)10月營收13.2億，月增率高達64.8％，而東鋼則是以36.89億寫下歷史 新高，至於豐興則因修爐而稍微走弱，不過依舊維持穩定。其中東鋼10月營收雖寫下歷史新高，但單月獲利4.2億，則較9月減少7.7％，主要是受到外銷金 額下滑及部分原料來自於外購造成，但累計前10月稅前盈餘達46.5億，稅前EPS 4.94元，全年稅後EPS預估有4.7元實力。近期融資使用率降至9％，投信買盤則有增溫趨勢，股價也突破58.8元連接51.8元的下降壓力線，研判 季線不失守，其多頭架構不變。
而豐興10月稅前盈餘2.72億，反而較9月增加3.8％，累計前10月稅前盈餘29.5億，稅前EPS5.2元，全年稅後挑戰5元，投信也默默吃貨，但因近期量能低迷，需待放量突破下降壓力線才有轉強契機。
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